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独角兽排队上市背后的战略逻辑:经济转向以创新驱动

2018-10-24   阅读: [ 52615 ]     百度一下  
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原标题:独角兽排队上市背后的战略逻辑 :经济转向以创新驱动

小米 ,宁德时代等独角兽蜂拥上市和搜索公司 ,阿里等巨头即将回归,是借助了经济从投资驱动的模式,向以创新为驱动的高品质模式转变的东风,搭上了政策红利。

《财经》记者 陈钦/文 宋玮/ 编辑

2月,新华社刊出一篇主题为中国市场BATJ梦该圆了。的网络文章,释放出监管层力图推进IPO改革,要把下一批BATJ独角兽企业留在国内的信号。

6月独角兽频出重点消息,蚂蚁金服融资140亿美元 ,新上市的工业富联股票价格上涨幅度最高达60% ,宁德时代连续五个涨停,后续小米 ,美团等独角兽也将逐渐上市。在新上市的独角兽涨势喜人之际,另一边却是众安在线 ,阅文集团等一批去年底上市的新经济独角兽破发,众安在线股票价格从去年9月份上市最高的97港币,跌到目前54港币,股票价格遭腰斩:阅文集团市值也缩水约30%。


新上市的独角兽是否将重蹈众安在线等公司的覆辙,成为资本收割散户的利器 ?特别阿里 ,搜索公司等巨头将以CDR方式回归A股,不免让投资者想到2007年中石油的回归。

过去中石油号称亚洲最挣钱的企业,资本市场打着让股民分享经济高速发展的红利,将中石油迎回A股,结果从2007年11月回归到现在,股票价格连续逐渐下跌11年,将股民套在回归时的46元高位。

中石油股票价格连续下跌一个主要原因在于2007年11月回归时油价正在攀升,每桶油价一度迫近140美元,尔后油价不断下跌,到2009年一度被腰斩,直到今天仍然在65美元徘徊,卖油为生的中石油股票价格下跌也合乎情理。

BATJ的回归会不会像中石油一样成为韭菜收割机,当前很难分析,至少其主要业务不像中石油这样受外部单一油价原因影响。

因此不能笼统的将本次独角兽上市及搜索公司 ,阿里等公司的回归与中石油的回归划上等号。假如从高层战略角度看待本次独角兽受到热捧的现象,或许能给中小投资者造成启发。


争夺企业定价权

监管层之所以让独角兽在国内上市,和让阿里等公司回归,或是希望国内资本约会这些企业定价权,发生贸易冲突时不至于让阿里等公司的股票价格被外资重挫,继而避免影响国内金融市场。一位基金经理告诉《财经》记者。

以香港市场为例,过去香港市场长期被国际资本操纵,港交所最新研究报告显示:2016 年度,英国继续是外地投资者交易的最 关键来源地,比重为23%。中国内地取代美国,成为港股市场交易的第贰大来源,占比为22%。


美国投资者交易则由第贰位下滑至第叁位,占比为20%。

外资在金融 ,能源等众多行业国际资本占比超过30%,抓住了股票定价权。

这样造成的一个结果是:外资研究覆盖到的股票如腾讯等潜力股的价钱都有上涨动力,而外资不关注的股票则处于低估值状态。好比周黑鸭在国内权威度高,但外国人没有吃鸭脖的文化,不认为这种企业有高速成长的机遇。


截止 12月,其大股东中仅有瑞士银行是外资,且持股只有4.89%。

作为对照,截止 12月,腾讯控股已发行普通股中,南非传媒集团MIH为最大股东持股33.17%,JP摩根持股5.45%,不算其它外资机构投资者,二者持有股份比例已贴近40%。今年3月,MIH减持腾讯约2%的股份,消息一出腾讯股票价格从425港元应声下挫到405港元,这是外资掌控定价权的最好表现。

Wind数据显示,截止 6月12日,沪港通中的南下资金流入港股市场5443.76亿元人民币,深港通中南下流入港股场内外资金1828.84.64亿元人民币。累计流露金额超过7272亿元人民币。


随着南下资金的流入,外资掌控港股定价权的情景有所减弱。互联互通以来,南下资金在港股市场的成交金额逐年提升,从 11月的2.8%提升到 1月的18%左右。随着南下资金逐渐增多,内地资金对港股的定价能力也将逐渐改善。

国内金融市场长期受国际金融市场影响,美股跌时A股跟着跌,国际市场一有风吹草动,A股立即会出现反应,这使得A股市场抵御外界风险能力降低。

搜索公司 ,阿里等公司回归A股后,或将会有第贰批 ,第叁批中概股从美国回归,以避免这些企业被外资裹挟。除了争夺定价权,独角兽的上市与回归,也为新经济导入活力。


宏观经济转型推动独角兽上市

中国经济高速发展的阶段已经过去,当前经济L型走势还将持续,经济发展从过去以投资驱动转向由创新驱动的高品质发展形势。

要想靠创新驱动发展,就务必要有高科技企业。而过去一年在A股最为人关注的却是茅台 ,格力等公司。

茅台股票价格从 初的340元一路疯涨,突破800元高位,成为资本市场热捧的宠儿。过去一年虽然出现了漂亮50行情,但这些企业多属于食品饮料 ,家庭专用电器 ,非银金融等行业,缺少真实的高科技企业。


茅台等虽然代表了中国消费升级,却代表不了科技变革。

中国制造2025计划,走的是制造强国路线,工业富联 ,小米 ,宁德时代或许能成为制造业优秀企业的代表。

工业富联一路特批,36天过会,84天拿到批文,持续创下纪录。且由中央汇金等国家队基金牵头进行战略投资,一向为市场热捧的搜索公司 ,阿里和腾讯只能站在末位跟投。国家队的站台可见制造强国决心之强,高层势势必扶持一批优质高科技企业留在国内上市。


中国证券监督管理委员会6月7日受理小米《公开发行存托凭据并上市》申请。小米成为CDR试点首单。

中国证券监督管理委员会也是经过慎重考虑后选择小米做为第壹家CDR上市企业。一位贴近小米的人士告诉《财经》记者,之因此选择小米,他觉得可能是小米属于高科技企业,符合中国证券监督管理委员会把新BATJ留在国内的政策。

后续搜索公司 ,阿里 ,京东有望逐渐提交CDR申请。这些公司回归A股,会将股票价格进行拆细,便于散户投资者购买,不然无益于募资。


一位基金经理告诉《财经》记者。

为了防止小米 ,阿里等发行CDR对股市造成吸血效应,使股市流动性不足。5月底南方 ,易方达 ,嘉实等六家基金公司上报的3年封闭运作战略配售灵活配置混合型证券投资基金,迅速在6月6日全部获得批文。基金在6月11日-6月15日向个人投资者发行,若募资未达计划,后续将向特定机构投资者发行。

纵览过去三年国家队表现,其收益稳健,持续三年实现正收入。 股灾期间,国家队临危受命,为股市托底,三年来其收益跑赢多数公募 ,私募基金。


这次国家队出面募集3年封闭运作战略配售灵活配置混合型证券投资基金或许三年后表现亦会不俗,毕竟背后是国家意志。

可过去业绩不代表未来,一位基金经理表示,让全民给独角兽接盘,这是率兽食人是赤裸裸的剪羊毛行为。 战略配售新经济 ,100%中签 ,空前绝后等口号更是资本市场少见的疯狂宣传方式。

另一位基金经理认为,同为独角兽的平安好医师上市直到今天,一度破发,如今股票价格超越上市早期的价钱,因此不能说独角兽上市就是在剪羊毛。

上海金辇投资管理有限公司总经理盛坚告诉《财经》记者,尽管短时间来看独角兽的上市,阿里 ,搜索公司等公司的回归会对股市造成扰动,但长远来看让投资者多了一个选择。搜索公司过去五年复合增长率是30.62%,过去三年复合增长率是20.02%,尽管搜索公司等公司已经过了高速成长期,投资者分享高收益的存在性比过去低。


但未来如果第贰批正处于高速成长的企业回归A股,或将给投资者造成投资机遇。



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